債券市場資訊(第114期)

發布時間:2020-08-24| 發布者:西部擔保| 查看: 2


1、債市要聞速覽:

      香港萬得通訊社報道,央行公開市場進行1400億元7天期逆回購操作,今日無逆回購到期。央行已連續三日開展逆回購操作,累計凈投放2000億元。

2、利率走勢分析:

      2020年08月05日至08月11日期間,5年期AAA級、AA+級公司債到期收益率均呈現上升趨勢,AA級公司債到期收益率均呈現下降趨勢。08月11日5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率分別較08月05日上升4.26bp至3.8648%、上升4.19bp至4.1096%、下降0.07bp至4.4764%。

3、機構看債市:

   天風證券:上半年基建主要依賴政府性基金支出,政府性基金支出進度略低于往年,下半年需要關注收入端約束,如果按照年初預算安排,政府性基金支出的同比增速將從21.7%躍升至49.24%;

   收入端來看,土地市場恢復較快,政府性基金預算的收入完成壓力不大;除此之外,相對于政府性基金預算,一般公共預算的收支平衡壓力更大,重點關注下半年名義GDP增速,此外,還要考慮地方層面收入的結構性分化。從收入到支出,還要關注影響財政效果的其他因素,比如財政加減乘除的除法問題,即政府隱性債務化解,上半年城投債借新還舊比例維持在高位,壓力沒有明顯改善。

   綜合考慮,下半年財政支出增速大概率超出上半年,逆周期力度至少不會下降,近期地方債供給觀察,早發行早投放的政策意圖較為明顯,8月前兩周地方債發行已經顯著放量,總體政策繼續推進前期部署落地執行,貨幣政策更加適度,這一組合下,目前的債市從內因觀察還無法走出顯著的機會,考慮外部壓力和資金利率圍繞政策利率波動而不顯著超越的現狀,債市區間振蕩格局可能還會延續。

      下載鏈接:債市資訊(第114期).pdf


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